Любая компания, акции которой находятся в свободном обращении на рынке, как правило, имеет множество совладельцев-акционеров. Многие публичные компании стремятся получить допуск к биржевым торгам, пройти процедуру листинга и войти в котировальные списки. Для этого бизнес должен быть максимально прозрачен, установленная законом информация в обязательном порядке публикуется в открытом доступе для каждого, кто уже приобрел акции или только собирается это сделать.

Однако, наряду с такими плюсами для компании, связанными с увеличением free-float (количества бумаг в свободном обращении), как увеличение ликвидности и потенциала общей капитализации, возникает и ряд проблем. Это угроза перехода пакета акций в руки владельцев компании-конкурента и возможный конфликт интересов между различными группами совладельцев. К примеру, между мажоритарными и миноритарными акционерами. Возможно, многие имеют информацию о разногласиях в такой российской компании, как Норильский никель, которая наглядно демонстрирует борьбу за обладание долей акций, позволяющей контролировать общество.

В зависимости от типа принадлежащих акционерам ценных бумаг, они имеют право принимать участие в общем собрании, которое является высшим органом управления. К компетенции общего собрания акционеров относится круг самых значимых вопросов, затрагивающих, в том числе, распределение прибыли в виде дивидендов, борьбу за контроль над деятельностью общества, принятие решений, которые могут значительно изменить стоимость доли акционеров (рыночную цену акций). Владельцев привилегированных акций можно отнести к отдельной группе, поскольку размер дивидендов для них жестко закреплен уставом хозяйственного общества и не зависит от результатов деятельности, а участия в общем собрании они принимать не могут в силу закона, следовательно, их интересы не будут столь же широки, как интересы владельцев обыкновенных акций.

По количеству ценных бумаг, точнее по их весу в общей стоимости акций общества, можно различить мажоритарных и миноритарных акционеров. К мажоритарным акционерам обычно относят таких, размер пакетов акций которых позволяет самостоятельно оказывать влияние на решения общего собрания. Миноритарии же обладают столь малой долей, что их голоса особого значения не имеют, если, конечно, они целенаправленно и сообща не поддерживают определенную позицию по решаемым вопросам.

Крупные, контролирующие пакеты акций, как правило, сосредоточены в руках учредителей обществ. Значительными долями в бизнесе обладают институциональные инвесторы, иногда частные стратегические инвесторы. Представление о том, какой суммой вы должны располагать, чтобы стать мажоритарным акционером надежной компании из так называемых “голубых фишек”, вы можете получить, узнав общий объем эмиссии акций и умножив их рыночную стоимость на количество, которое составит не менее 5% от общего объема. Важно, что незаметно скупить такое значительное количество акций компании, котирующейся на бирже, будет просто невозможно.

Каждому из миноритариев принадлежит обычно менее 5% акций общества. В их число, как правило, входят частные портфельные инвесторы и биржевые спекулянты. Первые, владея акциями продолжительное время, рассчитывают и на дивидендный доход. Вторые - в основном, на прибыль от курсовой разницы бумаг. Голосуют ли спекулянты на собраниях? Полагаю, что нет. Таким образом, в получении высоких дивидендов заинтересованы именно миноритарные инвесторы, не ставящие перед собой цели полностью контролировать компанию. Размер дивидендов и может стать основной причиной разногласий мажоритариев, пытающихся по возможности большую часть нераспределенной прибыли направить на расширение бизнеса или решение иных вопросов, и миноритариев.

В некоторых обществах с целью защиты интересов учредителей и исключения возможности недружественных поглощений заключается акционерное соглашение, стороны которого обязуются голосовать определенным образом на общем собрании, согласовывать вариант голосования с другими акционерами, покупать, продавать акции по заранее оговоренной цене или воздерживаться от каких-либо действий. Это помогает заранее устранить возможные проблемы и разногласия, облегчает задачу управления акционерным обществом. Однако, подобная практика вряд ли приемлема для публичных компаний, особенно стремящихся войти в биржевые котировальные списки.

Огромное число трейдеров постоянно попадает в одни и те же ловушки. Оказывается, избежать их не так уж сложно, если пользоваться просыми правилами, которые предлагает нам автор этой статьи.

Каждый неудачник и практически любой начинающий торговать на рынке совершает почти одинаковые ошибки.

Первая категория подвержена им, потому что иначе просто не может себя вести. Вторая - в результате своей неопытности. Но в любом случае, основа здесь одна - все мыслят шаблонно, в точном соответствии с психологическими проявлениями, присущими поведению толпы.

Если отбросить все иллюзии относительно собственного "я", все мы - несовершенные люди, а попросту - глупы, когда дело касается принятия верных решений на финансовых рынках. Но в целом, сколь бы мы ни были неправы, нам, как толпе, свойственно оказываться мудрыми, поэтому единственное лицо, которое не ошибается - это сам рынок.

Не будем вдаваться в причины этого, пространно рассуждая на тему эффективности рынка и его прозорливости, а перейдем к основным ошибкам инвесторов и трейдеров, наиболее ярко проявляющихся и которых можно избежать, что способно обеспечить резкий рост прибыльности торговли.

Ошибка № 1. Покупка на вершине

Огромное количество трейдеров входит в рынок в тот момент, когда из него уже пора выходить, вне зависимости от того, в каком масштабе они торгуют. В терминах волновой теории Элиотта, обычно это случается в момент окончания 3-й волны или 5-й.

Хотя в каждом случае еще остается шанс для взятия прибыли от дальнейшего роста рынка, но вероятность снижения в эти моменты обычно уже очень высока. Как результат, трейдер небольшое время получает удовольствие от доходности сделки, но очень скоро видит, как снижение котировок приводит к убытку.

Если это случается на исходе 3-й восходящей волны, то трейдер обречен на муки, потому что цена начинает двигаться по законам 4-ой волны, где замысловатые движения в боковом или слабо нисходящем ценовом коридоре бросают его то в жар, то в холод: позиция постоянно меняется, переходя то в прибыль, то в убыток. Когда это надоедает, трейдер выходит с убытком или с небольшим выигрышем, после чего с изумлением видит, как цена идет к новым вершинам, а его сделка могла бы дать неплохую доходность.

Если же торговая позиция создается в окончании 5-й восходящей волны, то дела еще более плохи: ценовая тенденция может измениться в любой момент времени и в обозримом будущем не вернуться к точке входа. Пожалуй, этот вариант самый плохой из всех существующих, хотя отрезвление наступает быстро, но цена урока часто оказывается очень высокой. Тем не менее, именно по этому сценарию развиваются события со всеми неудачниками и огромным числом трейдеров-новичков

Почему так? На то есть несколько объяснений.

Первое состоит в устойчивом мнении о том, что движение рынка должно сопровождаться объемом. Определенная доля правды в этом есть. Действительно, если рост цен не поддержан объемом, то это означает нежелание со стороны новых трейдеров входить в рынок, поэтому торговля происходит в основном между ее сегодняшними участниками и некоторым числом вновь прибывающих и убывающих игроков. Здраво рассуждая, можно быстро сообразить, что рост объема - палка о двух концах: ведь если кто-то покупает, то кто-то должен и продавать.

И тут возникает зрелая идея: а не может ли рост объема на растущем рынке быть признаком достижения вершины? Ведь объем является опережающим показателем для оценки будущей динамики цен. Но одно дело, когда объем растет при прорыве рынком серьезного уровня сопротивления, и совсем другое - в момент нахождения цен в верхней части графика, где ничто не мешает двигаться ценам в любом направлении. В первом случае объем действительно друг покупателя, а во втором - он, скорее его враг.

Второе объяснение кроется в наличии склонности людей забывать все здравые рассуждения, когда они видят активный рост цен. Им кажется, что они не успеют и окажутся в хвосте удачи, уже улыбнувшейся многим, кто прикупил акции. Такие трейдеры спешат в рынок, и естественно - вскоре получают убытки. Именно эта категория инвесторов зачастую и обеспечивает тот растущий объем, который мы постоянно наблюдаем при пиковых ценах.

Фактически, оба объяснения в определенной степени эквивалентны. Но как же быть? Давайте, немного порассуждаем. Что есть объем? Это показатель, указывающий нам на число проторгованных акций или фьючерсов за отдельно взятый период. Но одно дело, если цена при этом изменилась на 0,5%, и совсем другое, когда она сдвинулась на 5%.

По-видимому, чистое изменение объема не столь уж и доброкачественный индикатор, как это может показаться вначале. Единственный выход из этой ситуации - использовать графики, исключающие из рассмотрения объем и акцентирующие свое внимание на ценовых сдвигах, скорректированных по объему. Хороший пример такого подхода - графики Эквиобъема, представленные в программе Метасток.

Так как же избежать столь распространенной ошибки - покупки на вершине?

Ответ содержится в нескольких простых правилах:

1. Никогда не покупай при растущем объеме, если цены находятся в верхней части рынка и нет никаких веских причин для дальнейшего роста цен.
2. Покупай на растущем рынке, поддержанном объемом, только если наблюдаете пробитие уровня сопротивления.
3. Всегда помни: против твоей покупки стоит продажа, где трейдер выходит из длинной сделки либо входит в короткую позицию.

Наконец, основное правило для вершины следующее: объем и цены описывают однонаправленные траектории (см. Рис. 1).

Ошибка № 2. Продажа в основании

В ловушку "продажа в основании" попадается не меньшее число трейдеров, если сравнивать с ситуацией "покупка на вершине". Как ни странно, но этот случай зеркален с разобранным выше: тот же самый повышенный объем в сочетании с сильно падающими ценами. Снова, если мы поддадимся искушению опереться в своем анализе на догму об объеме, поддерживающем тренд, или окажемся подверженными импульсу жадности, видя, как другие зарабатывают на падении рынка, то наверняка проиграем.

Конечно, повысившийся объем можно интерпретировать как приток проницательных и осведомленных трейдеров, уверенных в дальнейшем понижении рынка. Может быть, все так и есть, но вряд ли вы сумеете выстоять с короткой позицией корректировочное верхненаправленное движение рынка, способное оказаться очень интенсивным, не выйдя из него с убытком, а потом наблюдая новое падение цен.

Кроме того, не забывайте, многие из этих трейдеров хеджируют свои позиции опционами или межрыночными спрэдами, а потому могут выдерживать ощутимые движения рынка в обе стороны без всякой боязни получить убытки.

Что же касается основной торговой публики (рядовые инвесторы, трейдеры и некоторое число управляющих инвестиционными фондами), не обременяющей себя знаниями об инструментарии, имеющемся на рынке, то она подвержена эмоциям, и питает собой панический рынок. Как правило, он имеет остроконечную впадину, типа буквы "V" (см. Рис. 2), поддержанной объемом.

Продающие в такой ситуации, занимая короткие позиции по тренду, очень скоро столкнутся с разворотом цен, и будут с дрожью в руках усредняться или закрываться с убытком. Те, кто продают, избавляясь от длинных позиций, почти немедленно будут сожалеть о своем поступке, наблюдая быстрое восстановление рынка.

Как избежать такой ошибки? На этот счет существуют правила, аналогичные ранее изложенным:

1. Никогда не продавай при растущем объеме, если цены находятся в нижней части рынка, особенно когда все уровни поддержки пройдены, и нет никаких веских причин для дальнейшего падения цен.
2. Продавай на снижающемся рынке, поддержанном объемом, только если наблюдаете пробитие уровня поддержки.
3. Всегда помни: против твоей продажи стоит покупка, где трейдер выходит из короткой сделки либо входит в длинную позицию.

Демонстрация этих правил приведена на Рис. 4.

Ошибка № 5. Покупка лидеров падения

Покупка лидеров падения зеркальна по своему характеру продажи лидеров роста. Что можно ожидать от акции или фьючерса, находящейся в нисходящем тренде? Ничего, кроме незначительной коррекции. Зачастую она превращается просто в боковой тренд, после чего цены продолжают двигаться вниз. Снова, чтобы быть успешным в торговле на коррекции, надо купить на хорошей поддержке, и при этом точно угадать, что здесь - основание, пусть и локальное.

Поэтому правила таковы:

1. Не занимай длинных позиций по лидерам падения, надеясь на сильную коррекцию, - вряд ли она будет значительной.
2. Торгуй с применением стратегий, рассчитанных на прорыв.
3. Чем дольше длится боковой трэнд после сильного ценового падения, тем больше шансов у рынка пойти ниже, прорвав поддержку по нижнему краю рэнжа.

Ошибка № 6. Продажа лидеров падения

Опять, эта ошибка зеркальна ошибке № 4. Лидеров падения не так уж легко остановить: рынок определенно обладает инерцией, и даже если он достиг своего объективного дна, остаточная движущая сила понижательной тенденции способна "дожать" цены еще ниже. Неверность решения здесь заключается в простой неэффективности использования капитала. Боковой рэнж может длиться долго, днями и неделями, после чего пойти в сторону предыдущего нисходящего тренда. Наиболее критическая точка - третий удар об основание.

Так что для рассматриваемой ситуации правила такие:

1. Никогда не спеши занимать позицию по лидеру падения в направлении тренда, если видишь замедление движения и восстановление цен.
2. Используй стоп-ордера, рассчитанные на занятие короткой позиции после пробития уровней поддержки.
3. Продавай с лимитным ордером не ранее третьего удара о сопротивление, сложившегося к текущему моменту, непротиворечивого торгуемому рэнжу и предыдущему импульсному падению.

Ошибка № 7. Покупка прошлых лидеров роста, недавно упавших

Эта ошибка - следствие жадности трейдера-новичка. Не секрет, часто он приходит на рынок, прослышав о сверхприбылях, полученных от феноменального роста Интернет-компаний. Познакомившись с графическим анализом, такой трейдер завороженно смотрит на такие акции, как YHOO, AMZN, AMCC, JNPR, WCOM, LU, QCOM. Мысленно он видит, что бы он имел, если бы купил эти бумаги в 98, 99 или даже в 2000 году. Поэтому немудрено, что ему чудятся все те же движения к заоблачным высотам, где будет взята сверхприбыль. Эти ощущения поддерживают устойчивый миф о том, что "цены всегда возвращаются". Но вряд ли сейчас такое правило действует с прежней силой.

В настоящее время мы имеем дело совсем с другим рынком: мир изменился, его захлестнули высокие технологии, верно оценить которые зачастую просто невозможно. Поэтому правила, верные для General Electric (GE) не могут быть истинными для Yahoo. Определенно, более "цивилизованным" рынком в этом отношении является рынок коммодити - на нем у нас много больше шансов, что цена на товар сильно не опустится ниже своих многолетних исторических минимумов. На рынке акций следует всегда помнить: если цена по каким-то причинам сильно упала после сильного роста, значит, для этого были веские причины. И они могут иметь такие последствия, которые приведут нашу инвестицию в покупку акций к полному обесцениванию, а именно - к нулю. Если вы думаете, что это редкость, то ошибаетесь. Любой бизнес имеет свое начало и конец, и в наш сверхбыстрый век все значительно ускоряется, поэтому глупо рассчитывать на скорое восстановление позиций компаний, утративших свое положение.

Отбрасывая в сторону фундаментальный взгляд, можно сформулировать основное положение для акций, сильно упавших в цене после феноменального взлета: цена должна двигаться и показывать свою "живость", а не находиться в стагнирующем состоянии. В случае "живости" поведения мы еще можем надеяться на неплохое движение наверх, но при явной стагнации вряд ли такое возможно - здесь нет достаточного импульса и столь необходимой нам силы движения. Конечно, акция способна вырасти на 30 и 50 процентов в краткие промежутки времени, но опасность потери позиций чрезвычайно велика. Но в целом, подобные бумаги наверняка пройдут через длительный период нахождения в стадии депрессии, способной продлиться месяцы и даже годы, прежде чем начнут двигаться наверх, если это вообще когда-нибудь случиться.

В связи с этим правила, позволяющие избежать ошибки № 7, таковы:

1. Никогда не спеши покупать акции, ранее находившиеся в фаворе, а теперь сильно упавшие к тем ценам, откуда они начали расти.
2. При покупке таких акций рассматривай их только как краткосрочную торговлю.
3. Покупай с лимитным ордером после преодоления ближайшего сопротивления и закрепления цен выше него, но при откате к нему.

И безусловно, всегда надо помнить о стоп-ордере, закрывающем сделку в случае неудачи, если не использовать иные инструменты, обеспечивающие регулирование риска. От себя замечу: надо шире пользоваться ими, благо на рынке имеется предостаточно таких механизмов, среди которых, на мой взгляд, наиболее продуктивны опционы. Благо, почти по всем бумагам, находящимся под прицелом активных трейдеров, они имеются в достатке и неплохо расторгованы.

Каждый год Saxo Bank публикует "Шокирующие предсказания". Это попытка экономистов и аналитиков банка выявить редкие, но обладающие большой силой воздействия события, которые выходят за рамки обычных рыночных ожиданий (так называемые "черные лебеди").

Как отмечают авторы, эта публикация представляет собой интеллектуальное упражнение, возможность для инвесторов протестировать свой портфель на прочность в случае возникновения рыночных катаклизмов. "Именно эти катаклизмы мы и пытаемся спрогнозировать с надеждой, что они все же не произойдут (тем не менее, в 2010 мы оказались правы в 3 случаях из 10). В этом году мы рассуждаем о судьбе доллара, цене на нефть, а также впервые в истории "предсказаний" говорим о России", - говорится в обзоре.

Итак, "шокирующие предсказания":

Конгресс США заблокирует третий раунд количественного смягчения

По мере приближения второй половины 2011 года политики и ученые значительно преуспеют в том, чтобы выставить Федеральную резервную систему (ФРС) главным виновником в крахе жилищного рынка и долговой катастрофе в США. Между тем, крупнейшие банки снова окажутся в затруднительном положении: их платежеспособность будет под угрозой по причине некачественных ипотечных портфелей.

Председатель ФРС Бернанке соберет вокруг себя членов Комитета по открытому рынку (FOMC), чтобы объявить о дополнительном существенном расширении денежно-кредитной политики и в очередной раз спасти пострадавшие банки и правительства. Однако поддерживаемый политическими тенденциями вызов, брошенный Роном Полом власти ФРС, может привести к тому, что конгресс лишит ФРС возможности увеличивать свой баланс, и это в конечном итоге поставит под угрозу двойной мандат ФРС по занятости и инфляции.

Компания Apple купит Facebook

Как бы вы поступили, если бы вам захотелось стать лидером потребительского рынка электронных и мобильных устройств, но вам не хватало бы значимого присутствия в социальных сетях? А еще на все про все у вас есть $51 млрд? Вы купите Facebook - колыбель всех социальных сетей. По оценке сайта sharespost.com Facebook стоит $43 млрд. В интервью генеральный директор компании Apple Стив Джобс заявил, что Apple обсуждала с Facebook возможности сотрудничества, но переговоры так ни к чему и не привели. По словам Джобса, Facebook выдвинула обременительные условия. На конференции Web 2.0 Summit основатель Facebook Марк Цукерберг призвал Apple сбавить обороты в своем стремлении интегрировать Ping и Facebook.

Вообще-то Стив Джобс может купить Facebook целиком. Это более чем логично. Facebook не конкурирует с Apple и "не пасует" перед Google, что нравится Джобсу, учитывая, что Google стал его новым врагом номер один.

Apple и Facebook - союз, заключенный на небесах. Гигантская база пользователей Facebook на 500 миллионов человек встраивается во все продукты и услуги, и каждый пользователь Facebook автоматически получает аккаунт в iTunes Store, а чат FaceTime интегрируется в чат Facebook. А это - огромное количество устройств ввода и вывода.

Индекс доллара вырастет на 25%

Какое-то время траектория экономического роста в 2011 году в большинстве стран мира покажется благоприятной, по крайней мере, везде, кроме Европы и Японии. Но тут возникают проблемы в Китае, где новый 12-й пятилетний план, призванный улучшить потребление относительно производственной и строительной активности, не срабатывает. Принимая во внимание, что в связи со сменой политики, промышленная база Китая растет все медленнее или не растет совсем, экономики стран-спутников, зависящих от китайского спроса, могут серьезно пострадать.

Это приведет к резкому сокращению мирового спроса на высокорискованные активы; а, учитывая то, что японская экономика испытывает серьезные трудности, а в еврозоне царит хаос, американский доллар уже не кажется таким плохим выбором, как раньше. Отношение меняется и потому, что рынок активно продавал валюту в начале года. В результате сокращения коротких позиций к концу третьего квартала 2011 года индекс доллара вырастет на 25%.

Доходность по 30-летним облигациям США упадет до 3%

Политика девальвации доллара, которая берет свое начало в валютных войнах 2010 года, вынуждает развивающиеся рынки использовать свободные доллары для покупки государственных казначейских облигаций. Экономика США балансирует на краю "японизации" в условиях замедления темпов инфляции. Меры ФРС по количественному смягчению не принесли ничего хорошего, кроме того, что облегчили проблемные балансы американских банков. Налогоплательщик получил только рост цен на акции.

Кроме того, для полноценного восстановления экономики не хватает стимулов. А еще есть еврозона, где ЕЦБ, ЕС и МВФ не могут справиться с проблемами в периферийных странах группы PIIGS (Португалия, Италия Ирландия, Греция, Испания), что заставляет взволнованных инвесторов вкладывать деньги в безопасные активы дяди Сэма. Во второй половине 2010 года позитивные настроения в США увеличились, но в 2011 году они исчезнут, и доходность по 30-летним облигациям упадет до 3%.

Курс австралийского доллара к фунту стерлингов упадет на 25%

Британцы возвращаются к старым ценностям: больше работают, больше экономят. И вот в 2011 году неожиданно начинается мощное восстановление, и посаженная на диету страна бросает вызов скептикам.

Рынки обозлятся на Великобританию, принимая во внимание повсеместные ожидания того, что темпы развития экономики замедлятся по мере реализации мер премьер-министра Кэмерона по сокращению расходов в системе. Однако сокращения не повлияют на потребительские настроения, и в результате положительного влияния реальной экономии на производство, британская экономика восстановится во второй половине 2011 года и по итогам года станет лидером роста в Европе.

Австралия, напротив, переживет спад, так как Китай все сильнее будет давить на педаль тормоза, чтобы не дать инфляции выйти из-под контроля. К этому добавляется еще и австралийский рынок недвижимости, который в лучшем случае нуждается в сдерживающих мерах, а в худшем напоминает пузырь, который вот-вот лопнет. Все это создает условия для падения курса австралийского доллара к фунту на 25%.

Цена на нефть взлетит, но потом отыграет треть

Нефть, поддерживаемая макроэкономическими ожиданиями инвесторов, продолжит расти, и в начале 2011 года превысит $100 за баррель на фоне эйфории от того, что американская экономика освободилась от оков. В отличие от 2008 года, стимулов для продолжения роста не будет. Инвесторы ощутят уныние и замешательство. Во второй половине года начнется сильная коррекция, которая приведет к снижению цены на нефть на одну треть.

Цена на природный газ вырастет на 50%

Начало 2011 года будет характеризоваться избытком запасов газа, так как из-за спада в мировой экономике, предложение газа в течение двух лет превосходило спрос. Это и стало причиной двузначных убытков на протяжении двух лет. Но в течение 2011 года фундаментальные факторы для торговли на бирже Henry Hub значительно улучшатся. Увеличение промышленного спроса в условиях восстановления американской экономики, историческая дешевизна относительно нефти и угля, выравнивание форвардной кривой и реализация предложений по увеличению экспорта газовых резервов США - все это приведет к тому, что пассивные инвестиции в газ станут более прибыльными. Кроме того, из-за необычайно сильного похолодания запасы будут стремительно истощаться. В связи с этим в 2011 году на бирже Henry Hub ожидается рост цен на природный газ на 50%, что происходит раз в 25 лет.

Цена на золото поднимется до $1800 на фоне обострения валютных войн

Валютные войны вернутся в 2011 году. Этому поспособствует улучшение состояния американской экономики, а не необходимость стимулировать экономическое восстановление. Дефицит торгового баланса в США увеличится, так как потребители и администрации отдельных штатов снова достанут свои кошельки. В условиях роста дефицита план президента Обамы "увеличить экспорт в два раза в течение ближайших пяти лет" все больше напоминает пустую фантазию. Давление на Китай увеличится, и инвесторы будут вкладывать средства в металлы в поисках стабильности. Золото подорожает до $1800 за тройскую унцию.

Индекс S&P500 установит исторический максимум

Бен Бернанке, пользуясь своим обязательством "гарантировать рост на финансовых рынках", в 2011 году продолжит накачивать систему ликвидностью. Совершенно очевидно, что единственная стратегия, которой нужно следовать, это - покупать на спадах. Но тактика, хотя и представляет собой карточный дом, в действительности работает на ФРС, так как американский потребитель начинает увеличивать расходы, глядя на то, как улучшается его портфель акций, и прощая все своему инвестиционному менеджеру.

Однако корпоративный сектор Америки не покупается на эту эйфорию и не считает, что высокая цена акции является индикатором роста, и продолжает предпринимать меры по сокращению доли заемных средств - увеличение маржи, осторожный подход к расходам и управлению балансом, рефинансирование долга под почти нулевые ставки и прочее. Далее начинается настоящее восстановление, и основной индекс США оставит позади максимум 2007 года на пути к отметке 1600 пунктов.

Индекс РТС достигнет 2500 пунктов

В 2011 году для российского индекса РТС сложатся идеальные условия. В начале года начнет надуваться очередной глобальный экономический пузырь, и это спровоцирует рост цены на нефть выше $100 за баррель. Среднестатистическому американскому инвестору ничего не останется делать, как только покупать на спадах акции на американском рынке, а фанаты российского фондового рынка осознают ценность этого индекса при коэффициенте P/E (отношение капитализации к прибыли) в перспективе одного года на уровне 8,6 и коэффициенте P/B на уровне 1,26. Индекс РТС в 2011 году вырастет почти в два раза до уровня 2500 пунктов. По оценке рынка опционов, существует один шанс из двенадцати, что это произойдет. Индекс РТС достиг таких уровней лишь однажды - в середине 2008 года.