FxBiznes ru http://fxbiznes.ru/ Fxbiznes Engine ru FxBiznes ru linpubl@ya.ru linpubl@ya.ru FxBiznes ru http://fxbiznes.ru/i/rss.png http://fxbiznes.ru/ Прогноз рынка forex на ноябрь http://fxbiznes.ru/post_1320937519.html <p class="st-abz">Ситуация на мировых фондовых и финансовых площадках в октябре продолжала оставаться тревожной. С одной стороны, у инвесторов проснулся аппетит к высокорискованным активам, прежде всего, к ценным бумагам, что привело к ралли на фондовых рынках. Так, по результатам октября индекс «широкого рынка» S&P 500 вырос на 11%, - рекордный месячный скачок с 1991 года. </p> <p>В результате, на рынке в сентябре было наметился рост основной валютной пары EUR/USD, но в октябре он споткнулся о греческие, а теперь уже и итальянские долговые проблемы. В результате, пара снизилась с сентябрьских максимумов в 1,44 до 1,35 в конце октября. </p> <p>Основным лейтмотивом октябрьских торгов стали нарождающиеся проблемы в экономике Италии. Страна, по величине экономики занимающая третье место в еврозоне, столкнулась с серьезными долговыми проблемы. Перманентный политический кризис сделал затруднительной задачей снижение огромного публичного долга страны, на начало ноября он превысил 120% ВВП. </p> <p>В результате, доллар завершил месяц с ощутимыми потерями против евро и фунта. Чуть более сдержанную динамику продемонстрировали йена и франк. Но им мешают настроения национальных Центробанков – и ШНБ, и Банк Японии готовы провести интервенцию (что и сделал BOJ в последний рабочий день месяца, ослабив йену без малого на 4 фигуры, что помогло и доллару отыграть часть потерянных ранее позиций), дабы не допустить резкого роста курса своих валют. </p> <p>По большому счету особых поводов для оптимизма (уж во всяком случае, в первой декаде месяца) не было. Начнем с того, что рейтинговое агентство Moody’s понизило долгосрочный рейтинг государственных облигаций Италии с уровня Аа2 до А2 с негативным прогнозом. Итальянские, греческие и испанские банки также стали «жертвами» понижения кредитных рейтингов. Агентства справедливо посчитали, что находящиеся на балансах этих банков греческие бумаги могут ухудшить качество их активов. Более того, возможный дефицит долларовой ликвидности мог привести к системным проблемам в ряде крупных европейских банках. </p> <p>Чуть позже появилась информация о том, что и агентство Fitch понизило суверенные рейтинги Италии и Испании. Естественно, что это только усилило опасения распространения «греческой болезни», ведь это третья и четвертая экономические системы еврозоны и тут уже несколькими траншами не отделаешься – слишком большие экономики. </p> <p>Надежду на некоторую стабилизацию дает тот факт, что наконец-то и Словакия ратифицировала план по расширению EFSF. Это значит, что спустя три месяца после объявления о необходимости этой меры Европа, наконец, сможет совершать интервенции на долговые рынки и, в случае необходимости, рефинансировать капитализацию финансовых институтов посредством займов властям. Но все прекрасно понимают, что даже эта мера вряд ли спасет такие страны, как Италия или Испания в случае дефолта. Поэтому тут же появились разговоры о необходимости расширения фонда спасения. Как итог – несколько саммитов, которые следовали один за другим (запутаться в них было немудрено). Но как бы то ни было, повод для оптимизма, пусть и не слишком оправданного, так как все прекрасно понимают, что какие бы меры сейчас не предпринимались, надеяться на то, что все проблемы исчезнут в ближайшее время – наивно, встречи все же дали. Итак, в ходе последнего саммита лидеров ЕС было достигнуто соглашение в отношении рекапитализации банков, однако документ вступит в силу только после того, как остальные разделы европейской программы по выходу из кризиса будут завершены. Что касается размера EFSF, то велись разговоры о том, что он будет увеличен в 4 раза: от изначального уровня EUR 250-275 млн. до EUR 1 млрд. Дисконт по греческим бондам утвердили в размере 50%, хотя, по сути, подобное решение можно приравнять к дефолту. Также была достигнута договоренность о том, что требования по уровню капитала для банков будут повышены до 9% к 2012. Согласно коммюнике банки должны будут найти частные источники для привлечения капитала, а также проводить реструктуризацию и преобразование долга в ценные бумаги. Если банки окажутся неспособны привлечь капитал самостоятельно, поддержку окажет правительство или EFSF. Все это, конечно, хорошо, но достаточно бессмысленно. Ведь недаром после объявления итогов саммита ЕС среди трейдеров пошла гулять шутка: "Страны-должники берут в долг деньги, чтобы спасти другие страны-должники, которые просят неплатежеспособные банки простить им 50% долга, однако затем неплатежеспособные банки должны будут привлечь капитал, который они, конечно, попросят в долг у самых главных стран-должников, которым они только что дали деньги". И это было бы смешно, если бы не было так грустно. </p> <p><br> На данном этапе понятно только одно, что наряду с попытками снизить угрозу распространения проблем кризиса суверенного долга на Францию и Германию, надо стремиться стимулировать экономики регионов, которые продолжают подавать сигналы бедствия. Активность в сфере услуг и секторе обрабатывающей промышленности еврозоны снизилась (составной индекс упал до 47,2 против 49,1 в сентябре). Это стало свидетельством повышения риска рецессии в регионе. Кроме того, показатель доверия немецких инвесторов упал почти до 3-летнего минимума (-48.3 против -43.3 месяцем ранее). А ведь Германия осталась последним оплотом стабильности в идущей ко дну экономике региона, и если и здесь будут наблюдаться деструктивные тенденции, это может совершенно подорвать деловое доверие. </p> <p>Безработица в ЕС достигла критических отметок, - 9,7% общей численности общего экономически активного населения. В Испании ее уровень достиг 22,6%, в Греции – 17,5%, а в Италии – 8,3%. В результате последствия экономического кризиса становятся причиной социальных волнений, в той же Греции или Италии. </p> <p>Фунт демонстрировал схожую с общеевропейской валютой динамику. Собственных причин для роста у британца, по сути, практически не было. Вывод отсюда напрашивается сам собой, своим укреплением валюта в большей степени обязана повышению интереса к риску. Ключевым событием для валюты можно назвать октябрьское заседание МРС. Банк Англии удивил. Комитет по монетарной политике впервые почти за 2 года расширил масштабы программы покупки активов на 75 млрд. фунтов до 275 млрд. Программа, которая продлится 4 месяца, будет разделена на покупки банками бондов с тремя диапазонами сроков погашения: от 3 до 10 лет, от 10 до 25 лет и свыше 25 лет. Банки же будут использовать наличность для кредитования юридических и физических лиц. Подобная программа была принята, несмотря на то, что ценовое давление по-прежнему, более, чем в 2 раза превышает целевой уровень, установленный ЦБ. Это значит, что в данный момент угроза замедления темпов экономического роста (кстати, во 2 квартале, ВВП вырос всего на 0.1% против предварительного значения +0.2% на фоне существенного сокращения потребительских расходов, что неудивительно, ведь на рынке труда также наблюдается спад – ставка б/р выросла до уровня 5%) является более серьезной проблемой, нежели скачок инфляции. Но, скорее всего, первые результаты от проведения данной программы мы увидим не раньше, чем в начале 2012 года.</p> <p><b>Прогноз на ноябрь</b></p> <p>Главной новостью ноября стало снижение со стороны ЕЦБ базовой ставки на 0,25% до 1,25%. Новый глава ЕЦБ Марио Драги удивил рынки, поскольку он считается пламенным борцом с инфляцией, которая в еврозоне достигла 3%. Однако дебют Драги стал сигналом смягчения денежной политики на фоне роста опасений новой волны рецессии в мире. </p> <p>На наш взгляд сейчас, как никогда, складывается двоякая ситуация и практически с равной долей вероятности можно предполагать как ослабление, так и укрепление доллара. В качестве фактора, работающего на его повышение, может оказаться «негативный» прогноз (который отражает текущую ситуацию с рисками в фискальной и экономической сферах отдельных регионов им еврозоны в целом) в отношении рейтингов Испании и Италии. В частности, совокупный долг Италии сейчас составляет 1,9 трлн евро и уже давно превысил ВВП страны. При этом, согласно неофициальным данным, темпы роста ВВП Италии в этом году могут упасть до 0,7% вместо прогнозируемых 1,1%. И, если страна не сможет поддерживать необходимый уровень ликвидности без внешних займов (а неопределенность на рыночных площадках и возможность дальнейшего сокращения инвестиций может серьезно подорвать способность Италии занимать за рубежом), то очередного понижения рейтинга ей не избежать, что, естественно, окажет давление на общеевропейскую валюту. </p> <p>Отставка правительства Греции не изменила кардинально политического ландшафта Эллады. ЕС «заморозила» выделение помощи в размере 130 млрд. евро после решения премьер-министра страны Георгоса Папандреу провести национальный референдум по вопросу принятия пакета мер сокращения бюджетных расходов, предложенных ЕС. Таким образом, ситуация в Греции остается взрывоопасной для мировых финансовых и фондовых рынков. </p> <p>Ситуация в Италии также ухудшается. В начале ноября доходность по итальянским десятилетним облигациям превысила опасную отметку в 7%. Политические и финансовые проблемы в третьей по величине экономике еврозоне – итальянской – могут стать катализатором системных проблем в ЕС. Политический долгожитель Сильвио Берлускони сделал оговорку, что его уход с поста главы правительства состоится после принятия парламентом страны пакета реформ в целях снижения громадного публичного долга страны, который достиг 120% от объема национального ВВП.</p> <p>Более сильное негативное влияние на евро может оказать потеря Францией своего наивысшего рейтинга (а агентство Moody's уже заявило, что в следующие 3 месяца будет внимательно отслеживать прогресс правительства в сфере проведения необходимых экономических и финансовых реформ). </p> <p>Ну а если все же в жизнь будут претворены решения саммита ЕС, касающиеся рекапитализации банков, EFSF и структурных реформ в Италии, то евро может и продолжить свое победное шествие. К тому же, в качестве одного из вариантов попытки избежать распространения долговой болезни рассматривается использование денег поддержки МВФ для рекапитализации европейских банков. Не исключено, что какие-то новости по этой теме мы получим по итогам саммита G20 в Каннах, что может стать дополнительной поддержкой для евро. </p> <p>Не на пользу доллару могут пойти и позитивные экономические отчеты, в том числе и собственные. Не далее, как на прошлой неделе в ответ на хороший отчет по темпам роста ВВП за 3 квартал (показатель продемонстрировал рекордные темпы роста за последний год (2.5%), чему способствовал резкий подъем потребительских расходов и деловых инвестиций) бакс продолжил ослабевать на фоне повышения интереса к высокодоходным активам. Тем не менее, даже то, что в экономике страны появляются отдельные признаки стабилизации, еще не позволяет полностью исключить вероятность скорой реализации третьего раунда количественного смягчения. Посмотрим, что принесет ближайшее заседание Федрезерва. Недавние комментарии представителей ФРС говорят о том, что они разочарованы результатами Operation Twist и подумывают о дополнительном стимулировании экономики. Самым мощным оружием в данном случае будет QE3 и его запуск может оказать на доллар давление. </p> <p>Итак, при реализации оптимистичного сценария для евро, возможно продолжение формирования восходящего тренда в паре EURUSD и одной из целей, скорее всего, станет уровень 1.4530. Ну а в случае, если окажется «все плохо» не исключено, что евро вернется к поддержке 1.32. </p> <p>Фунт, скорее всего, будет оставаться под влиянием темы интереса к риску, повторяя, в случае положительного развития ситуации в Е17, динамику своего европейского коллеги. В такой ситуации он может продемонстрировать рост до отметки 1.64. И, пожалуй, это единственное, что сейчас может его поддержать. Конечно, у Великобритании нет таких же проблем, как у еврозоны. Но темпы роста экономики замедляются (посмотрим, какими они будут по итогам третьего квартала), а вот инфляция продолжает расти. В сентябре она подскочил к рекордному максимуму. Годовое значение индекса потребительских цен продемонстрировало подъем до отметки 5,2% против наблюдаемых в августе 4,5%. Скорее всего, подобные цифры все же ограничат возможности монетарных властей в плане стимулирования экономики. Но, учитывая последнее решение МРС, становится понятно и то, что Банк Англии явно не намерен идти на ужесточение, а если так, рост инфляции в условиях слабых темпов роста приведет лишь к стагнации, а затем и рецессии. Что самое опасное, так это то, что в условиях расширения программ количественного смягчения самостоятельно рост цен не прекратится. И это может оказать на британца дополнительное давление в случае, если вновь начнется укрепление доллара. В этом случае ждем его на отметке 1.54.</p> <p>До определенного момента ситуация с йеной была скучна донельзя. Пара USDJPY консолидировалась в пределах узкого диапазона полностью игнорируя собственные отчеты. Но в октябре японская валюта несколько раз обновляла исторический максимум, как бы испытывая терпение Банка Японии, который все же решил отреагировать на такое положение вещей и провел интервенцию. Этого шага от него все ждали, поскольку дорогая национальная валюта губительна для экспортно - ориентированной экономики, которая к тому же пытается восстановиться после разрушительного землетрясения в марте текущего года. Дополнительное негативное влияние на потенциал восстановления оказало и наводнение в Таиланде из-за которого все 9 автомобилестроителей вынуждены были остановить производство на тайских заводах. Конечно, в случае бегства от рисков, йена может возобновить укрепление, но вряд ли новые максимумы будут достигнуты. Поэтому наиболее вероятный диапазон колебаний валюты 75.55 – 80.00. </p> <p><em><b>Ожидаемые схематические колебания основных валютных пар в ноябре представляем ниже:</b></em></p> <p><b>EUR/USD</b></p> <p><img src="http://fxbiznes.ru/i/p/1320938059.gif" width="507" height="358" hspace="5" vspace="5" alt="EUR/USD Прогноз рынка forex на ноябрь"> </p> <p><b>GBP/USD</b> </p> <p><img src="http://fxbiznes.ru/i/p/1320938119.gif" width="510" height="356" hspace="5" vspace="5" alt="GBP/USD Прогноз рынка forex на ноябрь"> </p> <p><b>USD/JPY</b></p> <p><img src="http://fxbiznes.ru/i/p/1320937519.gif" width="507" height="357" hspace="5" vspace="5" alt="USD/JPY Прогноз рынка forex на ноябрь"> </p> <p class="st-ist"><i>Андрей Диргин, начальник отдела аналитики FOREX CLUB</i></p> <br> <div style="margin-left:10px;color:#575;font-weight:bold;"><a href="http://fxbiznes.ru/comment_1320937519.html">Оставить комментарий</a></div> Thu, 10 Nov 2011 19:05:19 GMT Новая волна мирового финансового кризиса: что ожидает Россию в 2011-2012 г. http://fxbiznes.ru/post_1318511845.html <p class="st-abz">Надеяться на русский авось однозначно не приходится. Если еще и существуют какие-либо сомнения по поводу того, посетит ли финансовый кризис необъятные российские просторы, то рассудительный взгляд на происходящее в мировой экономике должен развеять все иллюзорные надежды. </p> <p>В системе экономических связей мирового сообщества событие, происходящее в одной стране, рано или поздно эхом отзовется даже на противоположном краю земного шара. Следовательно, необходимо не просто ждать, а готовиться к очередной волне мирового финансового кризиса, дабы не быть застигнутыми врасплох.</p> <h2>Российский рынок валюты в 2010-2011 году</h2> <p>Минувший 2010 год обозначился оживлением в секторе национальной экономики и благоприятной конъюнктурой рынка внешнего. Следовательно, внутри страны отмечалась стабильная финансовая ситуация. Обстановка на рынке валюты позволила Центробанку расширить коридор допустимых показателей стоимости бивалютной корзины. Таким образом, повысилась гибкость курса национальной валюты, и было ограничено присутствие на валютном рынке Центробанка. При этом стоимость рубля удержалась в установленных пределах.</p> <p>Начало нынешнего 2011 года также было достаточно благоприятным для национальной валюты. Чего не скажешь о второй его половине. Паника на валютном рынке возникла вовсе не случайно. Проблемы, появившиеся в еврозоне, привели к тому, что инвесторы, не желая подвергать риску вложения, в срочном порядке переводят их в более стабильные, надежные активы. Как следствие повышается спрос на традиционный доллар США, японскую иену, швейцарский франк. Понятно, что рублю не приходится конкурировать с такими валютами. Чтобы не допустить резкого ослабления рубля, Центральный банк РФ вынужден продавать валюту иностранную. Темпы продаж таковы, что за лишь за сентябрь было реализовано 8 млрд. долларов, - а значит, на валютном рынке России уже нет прошлогодней стабильности.</p> <h2>Попытка спрогнозировать дальнейшую ситуацию</h2> <p>В развитии мировой экономики наблюдаются не особенно перспективные тенденции: замедление темпов роста ВВП в странах Европы, проблемы общей европейской валюты, устойчивый характер названных возникших проблем. Чего же ждать России?</p> <p>Готовясь к новой волне кризиса, предприняты меры по введению повсеместной жесткой экономии бюджетных средств. Но ощутить результат такой попытки сдержать эту волну получится не сразу: необходимо 4-6 месяцев. Время же не в пользу страны, экономика которой во многом зависит от экспорта сырья. Когда в мире спад производства, то и спроса на сырье не следует ожидать. </p> <p>Значит, цена на него упадет, и Россия ощутит на себе пресловутый мировой кризис. Нефть дешевеет, бюджет 2012 года не наполнится в планируемом объеме, национальная валюта потеряет стабильность, - как следствие финансовый рынок будет вынужден прибегнуть к поддержке Центрального Банка. Такая логическая цепочка вполне вероятна, ведь цена на нефть, которая является статьей российского экспорта, уже упала ниже отметки 100 долларов за баррель. Любой прогноз всегда лишь прогноз, потому точно предвидеть, что будет с курсом валют, невозможно. </p> <p>Единственное, что никогда не следует забывать инвесторам, так это тот факт, что валютный рынок в следующем 2012 году будет подвержен влиянию не только внутренних факторов, но и внешних. Объясняется это возрастающей интеграцией экономики Российской Федерации в мировую. </p> <br> <div style="margin-left:10px;color:#575;font-weight:bold;"><a href="http://fxbiznes.ru/comment_1318511845.html">Оставить комментарий</a></div> Thu, 13 Oct 2011 17:17:25 GMT Российский рубль ждет новая девальвация? http://fxbiznes.ru/post_1318264281.html <p class="st-abz"><b>В начале осени рубль резко упал как по отношению к доллару, так и к евро. Неудивительно, что дальнейшее развитие событий сегодня интересует практически каждого. Что ждет российский рубль? Куда стоит вкладывать средства? Что будет с российской экономикой? Такие вопросы мы слышим все чаще. Своим видением ситуации с нами поделился Владислав Митяшин, ведущий аналитик компании «<a target="_blank" href="http://fxbiznes.ru/go_freshfx.html">FreshForex</a>». </b></p> <p><b>— Что сейчас происходит с рублем и чего ждать от нашей экономики?</b></p> <p>— За последний месяц курс российского рубля резко ослаб по отношению к большинству основных валют. И ладно бы, если бы он ослаб по отношению к доллару, но он также стремительно упал и по отношению к евро. Евро, в свою очередь, сильно упал на валютном рынке против доллара. Доллар и евро были своего рода индикаторами и имели обратную корреляцию по отношению к рублю. Однако не так давно эта ситуация изменилась.</p> <p>А что же говорят по этому поводу представители действующей власти? Так, по мнению замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача, курс рубля был завышен «процентов на 10, как минимум». Неужели решили подкорректировать? А, по словам первого замглавы ЦБ РФ Алексея Улюкаева, в течение августа Центробанк практически не вмешивался в ситуацию на валютном рынке. </p> <p>Из его слов понятно, что, все-таки, немного вмешались в ситуацию в августе, но что же тогда произошло в сентябре? Ранее Алексей Улюкаев отмечал, что к изменению курса валют надо относиться спокойно. «Нас все время убеждают, что укрепление является большой проблемой, сейчас, когда укрепление сменилось локальным ослаблением, это тоже, оказывается, большая проблема. Что бы ни происходило на рынках, в глазах наблюдателей все является проблемой. К этому надо относиться спокойно и сдержанно. Это не проблема, это рынок», — говорил он в интервью агентству «Интерфакс» в середине августа. </p> <p>Однако давайте вспомним панику 2008 года, когда рубль также начал резко слабеть, что вызвало тревогу инвесторов и простых россиян. Именно тогда ЦБ, своим волевым решением установил, что бивалютная корзина (суммарно две резервные валюты — доллар и евро) не будет превышать 41 рубль. И ведь ЦБ сдержал не только обещание, но и курс рубля не позволил сильно ослабить. Если помните, еще в июле, о возможности ослабления курса рубля из-за быстрого роста импорта, предупреждали эксперты «Центра развития». Однако, по их мнению, плавная девальвация может произойти и раньше.</p> <p><b>— То есть что рубль девальвируют? Кто? Зачем и почему?</b></p> <p>— С учетом ряда предположений, в том числе, что стоимость импорта со следующего года будет расти темпами 30% год к году, сальдо счета текущих операций уже во втором квартале 2012 года снизится до уровня менее 1% ВВП, после чего Банк России (как показала практика) может пойти на плановую, управляемую или ограниченную девальвацию рубля. «В противном случае, Банку России нужно будет пойти на снижение своих резервов, от чего не сможет спасти ни стабилизация неторгового сальдо (нулевые темпы роста), ни переход нефтяных цен на уровень $115. Получается, что как новому, так и старому президенту и его команде сразу после инаугурации предстоит решать ключевой вопрос — как преподнести населению неизбежную девальвацию рубля», — считает эксперт «Центра Развития» Сергей Пухов.</p> <p><u>Итак, рубль решили ослабить. Во имя чего?</u> Если посмотреть на мировой финансовый рынок, то почти все ведущие страны стремятся к тому, чтобы национальная валюта стала дешевле. Японцы «плачут» от крепкой йены, у Швейцарии лопнуло терпение, и она в одностороннем порядке ослабила франк, привязав его к стоимости евро, причем, чтобы курс был не дороже 1.2 франка за евро. В чем причина того, что большинство стран желают видеть свою национальную валюту дешевле?</p> <p>Ответ прост: борьба за рынок сбыта. Крепкая национальная валюта препятствует экспорту, то есть товары государств с крепкой валютой снижают конкурентоспособность страны. Если бы автомобили одного класса стоили одинаково, какой бы вы выбрали: японский, американский, немецкий или российский? Смешно, не правда ли?</p> <p>Существует прямая зависимость между стоимостью валюты и количеством экспорта. А чем больше страна экспортирует, тем лучше счет её платежного баланса, тем меньше ее бюджетный дефицит. Значит и не стоит остро вопрос о проведении мер бюджетной экономии, и населению страны при грамотной политике руководства дышать будет легче.</p> <p><b>— То есть, валютные войны ведутся давно и с переменным успехом, почему?</b></p> <p>— Ну, во-первых, у всех разные возможности и, если доллар — мировая резервная валюта, то США и заказывает музыку. Япония после мартовского землетрясения, цунами и трагедии на атомной станции «Фокусима» обратилась за помощью к странам Большой Семерки с целью проведения совместной интервенции, чтобы ослабить йену, которая угрожает и без того ослабленной экономике. Да, интервенцию провели, но как? На 90% это сделала сама Япония, а другие страны сделали вид, что проводили и быстренько отчитались сколько они на это потратили. И где сейчас йена? Укрепилась до новых исторических максимумов против доллара США и по отношению к евро, фунту и другим валютам. Почему? Все та же пресловутая конкуренция. Логика проста: зачем мне помогать японцам, когда у меня свои проблемы?</p> <p><b> — Так что, для нашей экономики слабый рубль — благо? Рубль падает, американская валюта достигла двухлетнего максимума. Доллар торгуется на уровне 32,20, евро подорожал до 43,40. Чего ожидать от такого удешевления рубля?</b></p> <p>— Да, если говорить объективно, для нашей экономики слабый рубль — это благо. Но не настолько, как для развитых экономик, в отличие от них мы — экспортеры сырья, а не готовой конкурентоспособной продукции. Еще перед тем, как рубль стал слабеть, некоторые экономисты высказывали мнение (случайно ли?), что рубль должен быть процентов на 10 или даже 30 слабее, чем сейчас, чтобы «российская экономика чувствовала себя более комфортно». По их мыслям, именно тогда мы сможем вытеснить некачественный импорт и дать отечественному производителю что-то сделать.</p> <p><b>— До какого предела прогнозируется падение рубля?</b></p> <p>— Если учесть, что бивалютная корзина, по заявлению ЦБ, не может быть дороже 41 рублей, то потолок для укрепления доллара составляет примерно 35 рублей, для евро — 45 рублей (по 50 копеек остается в резерве). Это нормально, учитывая, что мы все больше интегрируемся в мировую экономику. Курс нашей валюты официально объявлен свободно конвертируемым, хотя таковым и не является. Центробанк старается сдерживать его колебания. </p> <p>Колебания курса национальной валюты заставили россиян вспомнить слово «девальвация». Рубль слабеет по отношению к доллару с конца лета и докатился уже до уровня 2009 года. За последние дни курс национальной валюты успел снизиться на три процента, оказавшись на годовом минимуме. При этом, средний курс доллара, заложенный в прогнозе Минэкономразвития на 2011 год составлял 28.60 рубля за доллар, на 2012 год — 28.70. Банкиры поговаривают о крупных скупках валюты институциональными клиентами, предпринимаемыми для того, чтобы снять недостаток ликвидности. Ситуация с дешевым рублем удобна для экспортеров. В предвыборный период курс рубля от сильных перепадов будет держать ЦБ, а в свободное плавание и к девальвации в 20—25% его отпустят после марта 2012 года, — считают они.</p> <p>К слову сказать, падает не только российский рубль, но и многие валюты развивающихся стран, так, например, индийская рупия достигла минимумов 2009 г. до 49.60 за доллар.</p> <p>Есть и еще один момент, о котором молчат российские комментаторы, но обсуждают западные СМИ. Например, в газете «Wall Street Journal» была опубликована статья о том, что возвращение Владимира Путина в президенты России в следующем году осложнит отношения Москвы и Вашингтона и поставит под угрозу достигнутые соглашения по сокращению вооружений. Ставки высоки для нефтяной подпитки экономики России. Политика также может внести значительные коррективы в поведение валют.</p> <p> <b>— Какие выводы делают из сложившейся ситуации валютные аналитики? </b></p> <p>— Ситуация такова, что сегодня рост спроса на импортные технологии и товары народного потребления опережает способность платить за них, создавая дефицит текущего счета в течение ближайших трех лет. В ближайшее время правительство столкнется с необходимостью принимать болезненные и непопулярные решения. Цены на нефть, как ожидается, упадут в условиях нынешнего глобального спада. Что бы ни говорили российские эксперты, но российский рынок очень зависим от иностранных инвестиций и с 2008 г. мало что изменилось. Если в списке «Форбс» появляются российские миллиардеры, это еще не значит, что мы можем влиять на мировые потоки. </p> <p><b>— Что же делать в такой ситуации простым гражданам?</b></p> <p>— Лично я всегда предлагал диверсификацию, то есть "не класть все яйца в одну корзину". В связи с тем, что валюты постоянно дорожают и дешевеют, если вы имеете сбережения, то часть их можно хранить в рублях, часть в валюте — причем около 40% в долларах, а 60% в евро, так как большую часть времени рубль синхронен с евро, а не с долларом. Еще лучше, если вы сами можете торговать валютой через брокеров, которые предоставляют такую возможность и нормальные для этого условия.</p> <p>Когда возникают периоды нестабильности, главное — это постараться не брать кредиты, тем более валютные и долгосрочные. Хранение «в чулке» также не приветствуется. Деньги должны работать, только тогда резкое изменение курса валюты может быть компенсировано за счет оборота средств.</p> <p class="st-ist">Компания <a target="_blank" href="http://fxbiznes.ru/go_freshfx.html">FreshForex</a></p> <br> <div style="margin-left:10px;color:#575;font-weight:bold;"><a href="http://fxbiznes.ru/comment_1318264281.html">Оставить комментарий</a></div> Mon, 10 Oct 2011 20:31:21 GMT Может ли рухнуть экономика Японии http://fxbiznes.ru/post_1294846901.html <p class="st-abz">Япония - это «Титаник», уже протаранивший айсберг. Её быстро заливает водой. Спасательных шлюпок не хватает. Валютные интервенции не эффективнее перестановки мебели. Дальнейшая закачка финансовых стимулов - это продолжающий играть на уходящей под воду палубе оркестр. Перевод заметки о том, как деятельное, смелое, экономически активное государство - добивает бывшую вторую экономику мира.<p> <p>Только никчёмный политиканствующий экономист (колумнист либеральной газетенки), выпускник университета "Лиги плюща" с Нобелевской премией в заднем кармане может глядя на следующие два графика прийти к выводу, что японскому правительству не удалось оживить японскую экономику в течение последних двадцати лет только потому, что оно слишком мало потратило денег на экономические стимулы. </p> <p> Государственный долг Японии составлял 52 процента ВВП в 1989 году, до краха недвижимости и фондового рынка. Сегодня он составляет 200 процентов ВВП. Текущие бюджетные прогнозы показывают, что долг достигнет 250 процентов ВВП к 2015 году. </p> <p>Между тем, японские потребители и корпорации снижали уровень своей задоженности в течение последних 16 лет. Итогом явилась двадцатилетняя рецессия. Ученые мужи, которые никогда не видят кризиса на горизонте, указывают на факт, что Япония не рухнула под тяжестью такого долга, как на доказательство того, что 90 процентный уровень долга США оставляет Америке достаточно пространства для манёвра. Сходные аргументы “эксперты” использовали в 2005 году, когда они заявляли что цены на жилье в США НИКОГДА не падали в масштабе страны, следовательно не стоит и проявлять беспокойства по поводу этих цен. Однако элементарный закон экономики состоит в том, что то, что не может продолжаться бесконечно, рано или поздно закончится. Но когда взорвётся третья экономика в мире, последствия почувствует весь мир.</p> <p><img src="i/p/japan/Japan-Debt-Hoisington-27.png" alt="Частный и государственный долг Японии" border="0" /></p> <p><img src="i/p/japan/BC_AllGovernmentsIssuedMoreDebtintheCreditCrisis.gif" alt="государственный долг Японии" border="0" /></p> <p>Джон Молдин сравнивает Японию с жуком, в поиске ветрового стекла. Стадо экспертов всегда изрекающих «ничего плохого до сих пор не произошло» продолжает фонтанировать благоглупостями: японцы должны сами себе, высокий уровень их сбережений позволит наращивать долг и так далее. Действительно, около 95 процентов японского долга принадлежит резидентам, и государственные бумаги находят поддержку даже на фоне того, что уровень долга достиг 200 процентов ВВП.</p> <p>Но вот и признак ослабевания этой поддержки: японский государственный пенсионный фонд, держатель 12 процентов долга, впервые за девять лет продал больше государственных облигаций, чем купил. Уровень сбережений снизился с 18 процентов в 1980 году до двух процентов на данный момент. Времена, когда Япония могла выпускать долгосрочные облигации с доходностью в 1 процент и все эти облигации выкупались японскими гражданами, прошли. В 2010 году японское правительство выпустит дополнительно к текущему долгу облигаций на 53 триллиона йен. В то же самое время налоговые поступления упадут с 46 триллионов до 37 триллионов йен. Вам не кажется, что жук приближается к ветровому стеклу?</p> <p>Правительство Японии два десятка лет проматывала богатства её граждан.</p> <p>The New York Times описывало детали прожигания этих триллионов в прошлогодней статье:</p> <blockquote> <p>Сельская местность в Японии мостилась вдоль и поперёк дорогами, дамбами и иными инфраструктурными проектами; наследство в триллионы долларов тратилось для того, чтобы вытащить экономику из тяжелого спада, последовавшего за прорывом пузыря недвижимости в 1980х. В течение этих почти двадцати лет, Япония аккумулировала величайший государственный долг в развитом мире, и несмотря на это так и не восстановила экономический рост. <p>По данным секретариата кабинета министров в период между 1991 и 1995 годами Япония потратила порядка 2.1 триллиона долларов на общественные работы и это в экономике вдвое меньше экономики США.</p></p> <p>Доктор Ихори из Токийского университета провел исследование общественных работ 1990х годов, и пришел к выводу, что затраты на них не дали почти никакого дополнительного роста. Он нашёл, что вместо того, чтобы распространять благотворные волны экономического роста, это лихорадочное расходование средств на самом деле привело к падению бизнес-инвестиций, в результате оттягивания сбережений частных вкладчиков.</p> <p>Он также указал, что создание рабочих мест было слишком узко сфокусировано в строительном секторе сельских районов, чтобы принести реальную пользу экономике в целом. Он присоединился к мнению множества других критиков, о том, что стимулы 1990 года провалились, так как слишком большая часть их пошла на дороги,мосты и прочие улучшения и без того весьма развитой инфраструктуры страны. Критики также говорили о том, что решения о конкретных способах расходования денег принимались за закрытыми дверями бюрократами, политиками и представителями строительной индустрии, и зачастую имели в большей степени политические нежели экономические мотивы.</p> <p>Жители Хамада приводят в качестве наиболее заметного «хакамото», японского синонима «<a href="http://en.wikipedia.org/wiki/White_elephant" target="_blank">белого слона</a>», их собственный мост в никуда, Прибрежный мост, стоимостью в 70 миллионов долларов, 1000 футовый пролёт которого почти постоянно простаивает без трафика. Построенный в 1999 году, мост соединяет город с небольшим, редко населенным островом, уже соединенным с материком другим, более коротким, мостом. «Дороги и мосты это хорошо, но они создают рабочие места только во время строительства», говорит Шуньзи Накамура, глава департамента промышленной политики города. «Нам нужны проекты, создающие надёжные рабочие места, места, которые могут сохраниться и в тяжёлые экономические времена».</p> <p><img src="i/p/japan/image011.jpg" alt="Годовые сбережения и их уровень" border="0" /></p> </blockquote> <p>В прошлом году Moodys снизила рейтинг Японии с AAA со следующим предостережением:</p> <blockquote> <p>Рейтинг отражает риски высокого уровня задолженности Японии, что делает страну уязвимой к финансовым шокам или диспропорциям, которые могут привести к резкому повышению процентных ставок. Рейтинг также отражает существенное, хотя и временное, увеличение бюджетного дефицита вследствие коллапса международной торговли и рецессии в японской экономике. Более того, японские валютные резервы, несмотря на свои значительные размеры по сравнению с другими странами, значительно меньше обязательств страны, и сами по себе не могут устранить риск трудностей рефинансирования в случае серьёзного стресса.</p> <p>Цены на государственные бумаги смогут расти только если японская экономика покажет устойчивые темпы роста а правительство понизит дефицит и выведет долг на траекторию снижения. С другой стороны, цены на государственные бумаги окажутся под давлением в случае сохранения тренда на повышение уровня долга, что может явится следствием давления демографических факторов на социальные и пенсионные расходы, или потери рынками энтузиазма в отношении вновь выпускаемых облигаций.</p> </blockquote> <p>Японцы держали процентные ставки ниже 2 процентов на протяжении последних 15 лет. При нынешних 0.3 процентах возможности для дальнейшего снижения отсутствуют. Предполагалось, что такие низкие ставки понудят бизнес к расширению и инвестициям. Они же должны были превратить японцев-сберегателей в японцев-потребителей. Не случилось ни того, ни другого. Вместо этого инвесторы со всего мира занимали йены под один процент и инвестировали в иные ценные бумаги с доходностью выше процента — то, что называется кэрри-трейдом.</p> <p><img src="i/p/japan/BC_JapansCentralBankRateIsLowestSince1880.gif" alt="Уровень процентной ставки ЦБ Японии" border="0" /></p> <p>Существовала только одна причина тому, что инвесторы мирились с практически нулевыми процентными доходами по японским облигациям. Постоянное усиление японской йены делало возможным отсутствие процента. Йена усилилась на 100 процентов по отношению к доллару с 1995 года. Йена оставалось сильной несмотря на слабую экономику, так как Япония поддерживала громадный профицит внешней торговли на протяжении десятилетий.</p> <p>Этот тренд тоже подходит к своему концу. Китай, Вьетнам, Индонезия и другие развивающиеся страны Азии могут производить вожделенное американцами барахло намного дешевле Японии. Японский внешнеторговый профицит начал сокращаться. Японские политики вертятся ужом, пытаясь оживить свой экспорт. Вчерашняя валютная интервенция для ослабления йены это знак отчаяния. Она провалится. Каждый Центральный банк мира сейчас пытается добиться благосостояния путём девальвации своей валюты.</p> <p><img src="i/p/japan/BC_YenHasIncreasedComparedtotheDollar.gif" alt="Уровень процентной ставки ЦБ Японии" border="0" /></p> <p>Чем больше вы анализируете затруднительное положение Японии, тем яснее понимаете, что из него нет выхода. Они завязли в трясине бесконечной неопределённости. Если они успешно ослабят Йену, с какой целью иностранные инвесторы будут вкладываться в их долг, с доходностью в один процент? Как показывает следующий график, Япония имеет некоторые проблемы со старением населения. К 2050 году 40 процентов населения Японии будут старше 65 лет. Население будет в непрекращающейся десятки лет смертельной спирали. Японские старики будут продавать государственные облигации для проживания. Основной покупатель японского долга превратится в его продавца.</p> <p><img src="i/p/japan/JapPop.jpg" alt="Население Японии" border="0" /></p> <p>Очевидно, что Япония попала в безвыходное положение. Ослабление йены в сочетании с демографическим кошмаром уменьшит спрос на облигации с доходностью в один процент. А это не позитивная новость для правительства имеющего дефицит в 600 миллиардов долларов ежегодно, и отчаянно нуждающегося в инвесторах для размещения своего долга. Когда спрос на ваш долг слаб, логическим следующим шагом является повышение ставок. Звучит разумно, но не в том случае, если вы уже должны 10 триллионов долларов. Сейчас процентные ставки на 10 летние японские государственные облигации находятся в районе 0.5 процента. Но даже при этих необычайно низких ставках обслуживание долга уже поглощает 59 процентов всех налоговых поступлений Японии.</p> <p><img src="i/p/japan/saupload_japanese_debt_service_as_percent_of_tax.png" alt="" border="0" /></p> <p>Если рынок потребует ставок на уровне выше 3.5 процента при покупке японского долга, у Японии не хватит доходов даже для его обслуживания. При достижении процентной ставкой уровня 3.5 процента, Японии приходится тратить все налоговые поступления на платежи по проценту. Становится очевидным, что Япония в конце концов будет вынуждена объявить дефолт по своей задолженности. Приемлемого выхода не осталось. Даже минимальный рост процентных ставок потопит третью по величине экономику планеты. Перспектива дефолта страны третьего мира (Греции) перевернула мир вверх дном. Крах Японии скорее всего явится катализатором общемирового краха.</p> <p><img src="i/p/japan/saupload_japanese_debt_service.jpg" alt="" border="0" /></p> <p>Япония это Титаник, уже протаранивший айсберг. Её быстро заливает водой. Пол Кругман дал рекомендации капитану: полный вперед, и всё будет хорошо. Спасательных шлюпок не хватает. Валютные интервенции не эффективнее перестановки мебели. Дальнейшая закачка финансовых стимулов — это продолжающий играть на уходящей под воду палубе оркестр. Исход ясен, время истекает.</p> <div class="st-ist"><a href="http://www.zerohedge.com/article/guest-post-when-japan-collapses" target="_blank">Оригинал статьи на английском</a><br /> Перевод <a href="http://vadim-tsushko.blogspot.com/" target="_blank">Вадим Цушко</a></div> <br> <div style="margin-left:10px;color:#575;font-weight:bold;"><a href="http://fxbiznes.ru/comment_1294846901.html">Оставить комментарий</a></div> Wed, 12 Jan 2011 18:41:41 GMT