Волатильность на российских биржах продолжается, за неделю (15 ноя.-19 ноя. 2010) российские биржевые индексы не раз уходили в минус, а потом возвращали утраченные позиции. По итогам недели индекс биржи РТС показал рост на 0,19%, индекс биржи ММВБ вырос на 0,71%. Хуже рынка на этой неделе чувствовал себя финансовый сектор.

Сбербанк показал рост на 0,71%, банк ВТБ вообще продемонстрировал падение более чем на 1,5%. Среди лидеров роста очередную неделю подряд бумаги ПолюсЗолота за неделю акции этой компании выросли на 7,41%. Так же неплохо на российском рынке чувствовал себя нефтегазовый сектор и сектор черной металлургии. Акции компании Газпром нефти подорожали на 1,63%, бумаги ЛУКОЙЛА выросли на 0,3%, Газпрома на 0,2%. В секторе черной металлургии лидировали бумаги Магнитогорского Металлургического Комбината, они подорожали на 1,14%. Акции Северстали подорожали на 0,84%.

На мировых биржах вторую неделю подряд лучше всего обстановка на биржах Японии. Индекс токийской биржи Nikkei225 вырос за неделю на 2,45%, причиной роста японских компании, как и неделю назад - курс японской йены, который падает по отношению к американскому доллару и дает экспортерам страны восходящего солнца преимущество перед другими производителями. На европейских биржах наблюдалась разнонаправленная динамика. За минувшую неделю индекс немецкой биржи DAX30 вырос чуть более чем на 2,0%, а индекс лондонской биржи FTSE100 упал на 1,1%. В США американские торговые площадки за неделю потеряли в среднем 0,3%. Индекс широкого рынка S&P500 потерял 0,08%, высокотехнологичный NASDAQ снизился более значительнее - на 0,43%.

Рынок FOREX и движение валютной пары EURUSD на этой неделе было определяющим для мировых финансовых рынков. Споры насчет того что, ФРС США совершил ошибку включив второй раз печатный станок продолжались на протяжении всей недели. Именно эти споры вокруг решения ФРС привели к волатильным движениям валютной пары EURUSD, за неделю котировка этой пары опускалась на отметку в 1,3446 долларов за один евро, но уже в пятницу за евро на рынке FOREX инвесторы предлагали 1,3682 доллара, что всего лишь на 0,01% ниже, чем неделей ранее. Так же из валютных пар за которыми мы постоянно наблюдаем выделим движение японской йены, за неделю курс национальной валюты Японии по отношению к доллару подешевел на 1,19%. В России на валютных торгах мы могли наблюдать ослабление рубля как к доллару так и к евро. За неделю курс рубля по отношению к евро снизился до отметки в 42,44 рубля, к доллару рубль подешевел на 0,45%, и к концу недели официальный курс ЦБ РФ составил 30,98 рублей за один американский доллар.

На сырьевых площадках единого движения цен так же не наблюдалось. Котировки нефти марки WTI за неделю упали до отметки в 82,64 доллара за баррель, в процентах это падение составило около 2,5%. В свою очередь цены на медь и цены на золото на мировых товарных рынках немного подросли рост в среднем составил около 0,5%

Грядущая неделя на мировых биржах будет укороченной, в США начиная с четверга будет праздноваться День Благодарения. В четверг американские биржи будут закрыты, а в пятницу торговый день будет не полным. Таким образом все самые интересные действия на финансовых рынках будут происходить во вторник и в четверг. Во вторник мы будем получать данные по ВВП США за третий квартал и так же данные о новых постройках в экономике США. В среду будет выходить отчет о заказах на товары длительного пользования и данный о новом количестве заявок на пособие по безработице.

Происходящее на Уолл Стрит напоминает сюжет детектива в стиле «Аферы», «Ограбления по-итальянски» и «Одиннадцати друзей Оушена», пишет аналитик MarketWatch.

Есть только одно отличие: в классическом ограблении кучка воришек крадет деньги у богачей, – магнатов, крупных банкиров или владельцев компаний – на Уолл-Стрит же они меняются ролями.

Возьмите, к примеру, Великую аферу с облигациями. Она происходит сейчас прямо под вашим носом, а большинство об этом и не подозревает.

Крупные корпорации поддались всеобщей мании и выпускают облигации, стараясь привлечь миллиарды долларов от обычных инвесторов под жалкие проценты.

Те, кто вкладывает свои деньги в облигации, так жаждут прибыли, что соглашаются практически на любые условия. Так, на прошлой неделе Wal-Mart Stores Inc. (NYSE:WMT) разместила облигации на сумму 5 млрд долл. Средняя процентная ставка по ним – 2,9% . Портфель размещения включал в себя 30-летние облигации с доходностью 5%, и краткосрочные бумаги, доходность которых стремится к нулю.

Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) разместила 50-летние облигации на общую сумму 1,3 млрд долл всего под 6,125%.

И это еще не весь список. Среди других голубых фишек, которые уже привлекли, или в ближайшее время рассчитывают привлечь, крупный капитал – Bank of America Corp. (NYSE:BAC), Coca-Cola Co. (NYSE:KO), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE:JPM), Morgan Stanley (NYSE:MS) и PepsiCo Inc. (NYSE:PEP).

Если вы инвестировали деньги во взаимный фонд, чей портфель включает облигации, в том числе и корпоративного сектора, то, скорее всего, часть ваших денег была вложена в их покупку. Ну что ж, удачи вам.

Мы уже знаем, что покупка долговых расписок сопряжена с невероятным риском. Если начнется рост инфляции, эти бумаги будут в проигрыше. Их стоимость упадет, а купоны обесценятся.

Глава Федрезерва Бен Бернанке заверил всех, что так или иначе заставит инфляцию расти.

Но кое о чем умалчивается: Великая афера с облигациями – это прекрасный инструмент ухода от налогов.

Корпоративная Америка использует облигации, чтобы переложить свое многомиллионное налоговое бремя на плечи инвесторов. Большую часть налогов за них платите вы, а им остается лишь малая часть.

Вы спрашиваете, как это происходит?

Процентные выплаты по этим облигациям не облагаются налогом. Таким образом, компания экономит 35% от своей обычной маржинальной ставки налога.

При этом инвесторы платят налоги по купонным выплатам, ставка которых не столь низка как в случае с дивидендами или прибылью. Купоны облагаются обычным подоходным налогом.

Так, последнее размещение облигаций поможет Wal-Mart сократить доход, подлежащий налогообложению, на 144 млн долл в год. При ставке налога 35% экономия составляет 50 млн долл в год. Тем временем, держателям облигаций нужно платить больше налогов.

С Goldman Sachs ситуация следующая: процентные выплаты по недавно размещенным 50-летним облигациям составят 80 млн в год, таким образом почитаемый в США «кровопийца» экономит 28 млн долл в год.

Частично за них платят ваши престарелые родители, пенсионные средства которых размещены в облигациях. Остальную часть приносят налогоплательщики.

Однако на этом грабеж не заканчивается.

Компании могут переправить средства американских инвесторов за рубеж, открыть дешевое производства и нанять дешевую рабочую силу. Это не только не способствует развитию рынка труда в США, но даже вредит ему.

При этом кампании также не платят налогов на прибыль в американскую казну, так как получают щедрые налоговые льготы за рубежом.

Поучается двойное воровство: во-первых, сокращение налогов за счет выплаты процентов, а во-вторых, казна США лишается налоговых поступлений от капитала, ушедшего за рубеж.

По словам бывшего чиновника Министерства финансов и преподавателя университета в Майами Джорджа Мундштока, в случае с американскими корпорациями масштабы этой двойной аферы огромны.

«Если вы привлекаете крупную сумму денег и у вас много заграничных филиалов, полученная за рубежом прибыль не облагается налогом, несмотря на то, что вам позволяется вычесть из суммы налога сумму процентных выплат», – говорит он. – «Существующие правила освобождения от уплаты налогов непозволительно щедры».

Есть также и другие законные способы ухода от налогов. Компании, к примеру, на привлеченные средства могут выкупить собственные акции. Эти действия также не подлежат налогообложению, и поднимают стоимость акции, находящихся в обращении, а следовательно, прибыль на одну акцию и доходы акционеров.

Это хорошая новость для инвесторов, включая, конечно, и высшее руководство, у которого, как правило, карманы под завязку набиты акциями и опционами.

И вот она, последняя несправедливость: согласно действующему законодательству, для них ставка налога на прибыль составляет лишь 15%. (Некоторые предлагают повысить ее до 20%, но этого пока не произошло).

Представьте себе вышедшую на пенсию вдову, чьи пенсионные средства размещены в облигациях, и налогооблагаемый доход которой в год составляет, скажем, 40 000 долл. Она заплатит государству 25-проц федеральный налог на (жалкий) доход от облигаций компаний, подобных Goldman Sachs.

В то же самое время, генеральный директор Goldman Sachs Ллойд Голдман, да хранит его Господь, заплатит всего 15% со своего многомиллионного дохода от акций.

Это узаконенное банковское мошенничество, и пусть кто-нибудь скажет, что это не так.

Вслед за драгоценными металлами резкое падение наметилось и в другом сегменте товарного рынка, а именно на биржах сельхозпродукции. Так, только за последние две торговые сессии минувшей недели котировки сахара обвалились на 20%.

Динамика цен на сахар на ICE Futures U.S. с 3-11 ноября (торгово-информационый терминал Itrader)

И вновь на этот раз обвал не обошлось без вмешательства организаторов торгов. Главной причиной массового закрытия длинных позиций по сахару в четверг (внимание!) стало решение биржи ICE Futures U.S. повысить гарантийное требование по «сахарным» контрактам сразу на 65%.

В частности, для спекулянтов это означает, что теперь для сохранения открытой позиции по одному контракту, сумма их депозита должна быть не меньше $4970, в то время как ранее достаточно было иметь $3010 (для хеджеров ГО повысили с $2150 до $3550). Безусловно, что ряд участников неспособны были обеспечить повышенные требования биржи, что в итоге заставило многих закрыть позы. Дневное падение цен на сахар 12 ноября было самым масштабным за последние 22 года.

Таким образом, вслед за CME Group, которая совсем недавно повысила ГО по контрактам на серебро и сою, в дело вступили и «джентльмены» с других площадок.

При этом в пятницу продажи фьючерсов на сахар продолжились, на решение ICE повысить гарантийные требования наложились и негативные рыночные новости. Так, данные по инфляции в Китае, зафиксировавшие максимальное за последние 25 месяцев ускорение темпов роста потребительских цен, спровоцировали на рынках разговоры о возможном скором ужесточении монетарной политики в Поднебесной. В случае, реального повышения ставок в КНР, спрос на товарные активы со стороны китайских компаний может заметно сократиться. Про инфляцию вдруг заговорили и в США, после того как обнародованный Мичиганским Университетом индекс потребительского доверия просигнализировал о резком росте инфляционных ожиданий среди американских граждан. Нарастание рисков инфляции может заставить Федрезерв в будущем несколько пересмотреть свою новую программу выкупа активов (QE2).

Среди сугубо отраслевых факторов, оказавших в пятницу давление на стоимость сахара, можно выделить новости о решение властей ЕС повысить квоты на экспорт сахара в ближайший год до 1 млн. тонн (+0,35 млн.), а также информация о профиците сахара в этом сезоне в Индии в размере 3,5 млн. тонн.

Стоит отметить, что решению ICE повысить требования по фьючерам на сахар предшествовал другой аналогичный шаг. 10 ноября биржа ICE Futures U.S., «посчитав», что цены на хлопок достигли уже своего предела, решила несколько «охладить» ситуацию… вновь повысив ГО. В итоге за последние три недели гарантийные требования по хлопку выросли на 30%.

Таким образом, на мировых товарных рынках продолжается «искусственная» коррекция, и какой актив будет следующим на очереди можно только гадать.