НОВОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

США смягчили монетарные условия всему миру

ФРС США потратит 600 млрд долларов на выкуп гособлигаций США в течение следующих восьми месяцев. Глава ФРС Бернанке решил таким образом подстегнуть восстановление экономики, удержать процентные ставки на низком уровне и стимулировать заимствования.

Федеральная резервная система потратит 600 млрд долларов на выкуп государственных облигаций США в течение следующих восьми месяцев, чтобы подстегнуть медленное восстановление экономики, удержать процентные ставки на низком уровне и стимулировать заимствования.

Многие аналитики и некоторые представители ФРС считают, что такое решение со стороны главы ведомства Бена Бернанке — довольно рискованный шаг с крайне небольшими шансами на успех, символизирующий об отчаянии, пишет газета The Wall Street Journal. «Он выбирал крайне нетрадиционные методы во время финансового кризиса, чтобы противостоять коллапсу финансовой системы. Но через полтора года он столкнулся с тем, что экономика отягощена высоким уровнем безработицы, блокированной политической системой и угрозой дефляции по японскому сценарию», — пишет WSJ. Томас Хениг, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, — единственный, кто выступил против количественного смягчения и назвал решение ФРС «сделкой с дьяволом».

В середине октября председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что США готовы предпринять новые действия для стимулирования роста экономики из-за чрезмерно низкого уровня инфляции и слишком медленного снижения безработицы. По подсчетам аналитиков инвестбанка Goldman Sachs, для оживления экономики США ФРС придется залить в нее от 2 до 4 трлн долларов.

Мировые фондовые рынки на подъеме

Решение ФРС спровоцировало подъем на мировых рынках. Индекс Dow Jones Industrial Average продолжил рост, который начался еще в августе, и достиг 11215,13 пунктов. NASDAQ Composite остановился на отметке 2540,27 пункта, S&P 500 увеличился до 1197,96 пункта. Индекс MSCI Asia Pacific также на вечерних торгах в Японии уверенно рос и достиг 132,77 пункта. Европейский индекс Stoxx Europe 600 подскочил утром в среду до 268,47 пункта.

«До конца года рынки почти наверняка обновят локальные максимумы. В частности, S&P должен преодолеть рубеж 1300 пунктов, а РТС уйти выше 1750 пунктов», — считают аналитики «Калита-Финанс».

Риски для США

Однако в действиях ФРС есть и риски, указывает WSJ. По сути, Федрезерв запустит печатный станок, чтобы купить гособлигаций на 900 млрд долларов к июню — эта сумма примерно соответствует ожидаемой потребности правительства в заемных средствах на этот период.

Обычно траты ФРС на гособлигации провоцировали инфляцию, так как это наводняло экономику деньгами и провоцировало обеспокоенность тратами правительства. Аналитики предупреждают, что инфляционные опасения на финансовом рынке могут подтолкнуть процентные ставки к росту, и программа ФРС даст обратный эффект.

Неофициально источники ФРС называют целевым уровнем инфляции 2%, сейчас она составляет около 1% за год. Впрочем, первый этап стимулирования экономики США, в рамках которого ФРС выкупила облигаций на 1,7 трлн долларов с января 2009 по март 2010 года, не оправдал инфляционных опасений.

Риски для торговых партнеров

После решения Бернанке его европейскому коллеге Жан-Клоду Трише будет труднее вывести Европейский Центробанк из кризисного режима, заявил Bloomberg главный экономист по Европе в Barclays Capital Джулиан Кэллоу. «Это осложнит работу ЕЦБ, его руководству нужно задуматься о стратегии, и, возможно, придется пересмотреть планы», — полагает экономист. Главная угроза для Европы в программе количественного смягчения США состоит в возможном удорожании европейского экспорта вследствие укрепления евро к доллару, считает экономист Citigroup в Лондоне Юрген Михельс.

Количественное смягчение США создало угрозу и для развивающихся стран, партнерствующих с США: они опасаются, что вливание денег от ФРС разгонит инфляцию и спровоцирует появление пузырей на их рынках.

Так, за последние дни Китай, Индия и Австралия были вынуждены поднять свои процентные ставки, чтобы снизить темпы инфляции. Власти Бразилии и Таиланда ввели налог на приток капитала, чтобы предотвратить пузыри на своих рынках. Японские власти также заинтересованы в прекращении чрезмерного укрепления йены к доллару, указывает WSJ.

Приток «свеженапечатанных» долларов от ФРС затронет, в первую очередь, страны, которые экспортируют сырье, считает начальник аналитического отдела «Грандис Капитал» Денис Барабанов. «Товарные валюты (Канады, Австралии, Норвегии) всегда дорожают к доллару при росте евро (а эмиссия долларов уже сейчас ведет к ослаблению валюты США). Валюты развивающихся стран также вырастут к доллару (процесс наблюдается и сейчас). Даже если локальные центробанки не будут менять монетарную политику (в том числе ставки), общие монетарные условия все равно смягчатся», — говорит Барабанов (BFM.ru).

В России ситуация чуть отличается от других emerging markets, так как росту инфляции в третьем квартале способствовали немонетарные факторы, говорит аналитик. «Позиция Банка России состоит в последовательной поддержке устойчивых темпов роста экономики, однако рано или поздно ЦБ придется реагировать на изменение цен: инфляционные ожидания растут и в России», — заключает Барабанов.

Источник: БФМ

АЗБУКА ФОРЕКС ИНВЕСТОРА

Александр Элдер - "Цены не лгут"

В ноябрьском номере газеты «Чужие деньги» опубликовано эксклюзивное интервью с Александром Элдером – человеком, который считается биржевым гуру.

Элдер – основатель сайта Elder.com и создатель таких знаменитых методик, как система трёх экранов и «биржевой рентген». Автор мирового бестселлера «Как играть и выигрывать на бирже», который переведён на множество языков мира. И, конечно, один из главных специалистов по психологии биржевой торговли, рассматривающий даже самые рядовые, базовые понятия рынка как результат суммы кипящих в человеке и в толпе страстей.

Выдержка из интервью:

– Из каких источников предпочитаете получать информацию: какие-то сайты или, может быть, аналитические агентства, у Вас на особом счету?

– Основной источник информации – монитор, за ним я провожу по несколько часов в день. Вы, наверное, слышали о том, что в кабинете у бывшего директора ЦРУ Аллена Даллеса был экран с котировками фьючерсов: он смотрел на них прежде, чем на сводки новостей. Цены не лгут. Наблюдение за ценами дает очень многое. У меня есть список примерно из 20 сайтов, которые я регулярно просматриваю. Есть, например, довольно любопытный сайт www.sentimentrader.com, на котором с помощью специальных методик оценивают преобладающие на рынках настроения трейдеров. Хороший барометр экономической активности – Baltic Dry Index. Это ежедневно определяемая средняя стоимость фрахта емкости сухогрузов, которая вычисляется по ценам контрактов, заключенных в этот день на английской бирже. Индекс чутко реагирует на малейшее изменение в соотношении спроса и предложения на перевозки сырья, характеризует температуру экономики.

– Имеется в виду глобальная экономика, а не экономика отдельного региона?

– Да, конечно.

– Я не налоговый инспектор, так что вопрос без подвоха. Как скоро Вы начали устойчиво получать на рынке деньги, которые могли считать приличным заработком?

– Это произошло позже, чем я рассчитывал. Взлеты и падения неизбежны, когда ты подвержен эмоциям. Через это проходили все, кто позже сделался успешным инвестором.

– Прежде чем решились остаться на Западе, держали хотя бы на периферии ума мысль о теоретически возможной биржевой карьере? Или впервые задумались об этом уже в Америке, и происходящее стало полной неожиданностью?

– До приезда в Америку, пока жил в Советском Союзе, я ничего не знал о биржевой торговле. Так что мне и не могли прийти в голову подобные мысли. Первую книгу о торговле на финансовых рынках дал мне уже здесь мой знакомый, и меня увлекли неожиданно открывшиеся возможности.

– Тяжело было адаптироваться в Штатах? И вообще, приехал человек в совершенно незнакомую страну, куда податься, где отыскать ночлег? Не на Брайтон же идти?

– Брайтона тогда еще не было. Мне помогал фонд Льва Толстого, основанный дочерью писателя. В юности она провела шесть месяцев в тюрьме у большевиков, а потом всю свою жизнь руководила фондом, который создала для помощи эмигрантам.

Полность интервью читатйте на сайте журнала "Чужие деньги" в формате PDF
См. также:
- Книги Алекса Элдера
- "Как играть и выигрывать на бирже", книга Александра Элдера

Возможности опционных стратегий

Vertical Debit Spread - Обсуждение основных положений, а также некоторых "торговых уловок", которые Вы можете использовать, чтобы сделать эту простую стратегию более универсальной.

Здесь мы рассмотрим основные концепции покупки опционов и вертикальных дебетовых спредов. Также обсуждена простая форма Free Trade, которая преобразует покупку опциона в спред. Затем перейдем к обсуждению двух методов "регулировки" вертикальных спредов, которые часто пропускаются, но могут быть очень эффективны при некоторых рыночных условиях. Первый предлагает способ уменьшить первоначальную стоимость премии спреда (или зафиксировать прибыль) при сохранении ее потенциала. Другими словами, путь к позиции Free Trade, который начинается как вертикальный спред. Второй метод предполагает превращение первоначального вертикального дебетового спреда в "кредит спред" если изменилась ваша рыночная перспектива.

Для многих трейдеров, первое представление о мире опционов - простая концепция покупки колла или пута. В зависимости от рыночного мнения, трейдеры будут покупать колл, чтобы извлечь выгоду из повышения основного актива, или покупать пут, чтобы извлечь выгоду из снижения (не обращая внимание на эффект временного распада или изменение подразумеваемой изменчивости). Если Вы твердо убеждены в направлении рынка, Вы могли бы покупать опционы in-the-money, которые будут иметь высокую "дельту", и получить больше прибыли, чем мог бы дать основной актив. Для более легкой позиции могли бы использоваться опционы out-of-the-money, которые имеют меньшую дельту, и меньший риск, если рынок не идет в вашу сторону. И конечно, когда Вы считаете, что предстоит хороший ход, но сомневаетесь относительно направления, а подразумеваемая изменчивость низкая, Вы можете купить и путы, и коллы, покупая стреддл (опционы с одним и тем же страйком) или стренгл (разные страйки).

Используемая должным образом, простая "покупка премии", или покупка опционов, может быть очень эффективной стратегией с абсолютно определенным риском. Фактически, в некоторых рыночных условиях, комбинируя подразумеваемую изменчивость и потенциальное рыночное движение, "простая" стратегия покупки опциона может оказаться абсолютно лучшей стратегией при переборе вариантов reward/risk. Часто, когда мы рекомендуем покупку опциона в нашем бюллетене, это происходит после того, как было оценено много других, более сложных стратегий. Таким образом, вывод, что простая покупка колла или пута - лучшая стратегия, отнимает столько же времени на исследование и анализ, как и более сложные стратегии, включающие в себя многократные позиции и комбинации длинных и коротких премий. Если используются правильно с хорошим планом торговли и контролем риска, длинные опционы могут быть очень выгодны, и, конечно, не "игрой для дураков", которой, по мнению многих, они являются. Фактически, комбинация ограниченного риска, неограниченной прибыли и очень высокие рычаги делает их очень привлекательными в некоторых рыночных условиях.

Когда Вы просто купили опцион, и рынок идет в вашу сторону, Вы можете превратить его в один из вариантов "Free Trade", продав другой, более дальний опцион out-of-the-money против вашей первоначальной длинной позиции. Этот тип стратегии Free Trade был обсужден в нескольких книгах по опционам Дейва Каплана (Dave Caplan). Если собрано достаточно премии, Вы можете зафиксировать прибыль, оставив дополнительный потенциал. Если хотите, этот возврат капитала можно использовать, чтобы построить большую позицию на откате, или же Вы можете торговать в короткую на опционе, если хотите воспользоваться преимуществом рыночных колебаний.

Для примера (гипотетического) простой покупки опциона и Free Trade, представим, что июльская соя торгуется по $ 6.00 за бушель (да, это случится снова). Есть три месяца до погашения опциона, в июле, подразумевающаяся изменчивость - примерно в середине ее исторического диапазона, и at-the-money 600 колл торгуется приблизительно по 22 цента ($ 1100). In-the-money 550 колл торгуется около 55 центов (имеет главным образом свойственную ценность и небольшую премию времени), а out-of-the-money 650 колл, торгуется приблизительно по 8 центов. Итак, Вы покупаете колл 600, а затем бобы растут до 650 за две недели. Вы думаете, что бобы могут оказаться сейчас около области сопротивления, значит, возможен откат, и Вы хотите забрать какие-то деньги со стола. За эти две недели, в течение подъема, имелся некоторый временной распад против вашего длинного колла, но нормальное ожидаемое повышение подразумеваемой изменчивости, вероятно, компенсирует это. Теперь, с июльскими бобами на 650, колл 650 торгуется приблизительно по 22 цента, той же самой цене, которую Вы заплатили за ваш первоначальный 600 колл. Если Вы теперь продадите 650 колл (и придержите ваш длинный 600 колл), Вы получите назад все первоначальные деньги, которые Вы потратили, и теперь у Вас на руках 600-650 вертикальный дебетовый спред коллов (для Вас это - Free Trade).

Теперь длинный спред, который вы держите, стоил бы приблизительно 33 цента ($ 1650), ваша бумажная прибыль в это время примерно та же самая, как будто Вы только что продали ваш первоначальный колл и вышли из сделки. Превратив ваш длинный колл в Free Trade, вы устранили весь риск первоначальной позиции, оставив потенциальную прибыль $2500, если бобы закроются на 650 или выше к моменту погашения опциона. Первоначальный длинный 600 колл сделал бы прибыль всего 28 центов с бобами на уровне 650 на момент погашения, потому что Вы должны вычесть его первоначальную стоимость (22 цента) от его свойственной ценности по истечении опциона. Минус здесь в том, что, если бы бобы сильно выросли в цене, Вы ограничили бы вашу прибыль. Однако, если Вы снова решите, что цены пойдут выше после того, как Вы превратили свой длинный колл в спред, Вы можете снова добавить к вашей позиции, используя полученную прибыль для покупки другого колла. Другими словами, Вы добавляете к вашей позиции и потенциалу прибыли, не затратив ни цента больше, чем первоначально вложенный капитал. Правильность решения, конечно, будет зависеть от динамики рынка в это время.

Один реальный пример вышеупомянутого обсуждения: сделка по длинному сентябрьскому 1999 55-му путу на дойчмарку, которая рекомендовалась в конце января 1999, как долгосрочная торговля. К началу марта рынок упал достаточно далеко, позволяя трейдерам продать пут 53 за такую же или даже более высокую премию, чем купленный вначале 55-й колл, таким образом установив спред Free Trade с потенциальной ценой $2500 к моменту погашения опциона, если сентябрьская D-марка закроется около или ниже 53. Другие трейдеры выбрали Free Trade длинного 55-го пута, продав 54-й пут, который дал больше чем первоначальная премия, зафиксировав хорошую прибыль, при оставшемся на руках спреде с потенциалом прибыли $1250.

ОК, вернемся к вертикальному дебетовому спреду. Часто это следующая стратегия, которую осваивают опционные трейдеры. Просто объединяется покупка одного колла с продажей другого колла (наоборот для путов), при одинаковом времени погашения. В дебетовом спреде, длинный опцион будет стоить больше чем короткий, так что торговля будет требовать каких-то затрат. Подобно простой покупке колла или пута, длинные колл дебетовые спреды бычьи и дают прибыль, если рынок растет, а пут дебетовые спреды - медвежьи, дают прибыль, если рынок снижается. Конечно, есть еще какой-то эффект от временного распада или изменения подразумеваемой волатильности. Одно из различий между длинным опционным спредом и простым длинным опционом - то, что спред ограничит потенциал прибыли. На момент погашения опциона максимальная прибыль для спреда достигается, если рынок - около или дальше короткого страйка, или спред "заполнен". Подобно длинным опционам, длинный спред имеет ограниченный риск и не требуют маржу, кроме первоначальной премиальной стоимости.

Дебетовые спреды часто используются в ситуациях, когда подразумеваемая изменчивость опциона довольно высока, но Вы хотите построить направленную позицию с ограниченным риском. Продавая другой опцион против вашего длинного, Вы можете устранить значительную часть влияния дорогой волатильности, хотя и не полностью. Кроме того, если длинный опцион вертикального спреда - in-the-money, сделка может иметь даже положительный "временной распад", если только рынок останется на той же самой цене. Это - преимущество, которое Вы не можете иметь с простым длинным опционом.

Рынки с высокой изменчивостью часто имеют "искажение" по волатильности, когда опцион, который Вы продаете, имеет большую подразумеваемую изменчивость, чем опцион, который Вы покупаете, давая Вам немедленное преимущество. Оно часто бывает весьма значительно во время экстремальных эмоций и спекуляций. Когда премия опциона at-the-money становится очень дорогой, опционы out-of-the-money могут взлетать к астрономическим уровням подразумеваемой изменчивости, раздуваясь до абсурдных, нежизнеспособных уровней жадностью или страхом трейдеров. Пример жадности, приведшей премии колла к высоким уровням найден в сое или кофе на больших бычьих движениях. Наоборот, страх - движущая сила позади путовых премий, когда рынок акции снижается на значительную величину.

Регулировка вертикального дебетового спреда для получения кредита преобразованием одного из опционов.

Мы могли бы назвать это "Внутренний перекат" так как мы передвигаем один из опционов ближе к внутренней части первоначального спреда. Эта "торговая уловка" может использоваться, чтобы забрать премию, или сократить общую стоимость сделки, или даже достаточна, чтобы зафиксировать прибыль с оставлением большого количества ее потенциала. Не имеет значения, установился ли спред как первоначальная позиция, или в результате Free Trade из длинного опциона, который был преобразован в спред. Это регулирование предполагает "вращение" длинного или короткого опциона в спреде, сокращение расстояния между страйками. Вообще, это лучше подходит для сделок, которые начинаются с первоначальных спредов шириной в три или более страйка. Так же как и Free Trade из длинного опциона, минус здесь (минус есть всегда) - в том, что это уменьшит потенциал прибыли. Небольшая разновидность этой стратегии представляет собой введение другого "кредит спреда", кроме первоначального спреда, превращение сделки в "бабочку" или позицию "кондора".

Давайте использовать путовый длинный вертикальный спред в качестве примера. Я буду использовать японскую йену, так как это реальный пример плана торговли, предназначенного для использования этой стратегии с самого начала. С середины января до середины февраля 1999, мы рекомендовали для июньской йены вертикальный дебетовый спред 84-80 (длинный июньский 84 пут / короткий пут 80), с дебетом приблизительно 80 пунктов ($ 1000). Июньская йена тогда торговалась от 8900 до 9100. Была уверенность, что фундаментальные факторы опустят йену достаточно далеко, чтобы в конечном счете достигнуть тех уровней. Однако, в целях сохранения капитала, мы искали шанс, чтобы сделать регулировку, для уменьшения затраченной суммы. Это могло быть выполнено, "скатывая" короткий 80 пут к 82 путу при кредите 50 или больше пунктов, значительно сокращая вложенный капитал и риск, при сохранении 84-82 спреда пута с потенциалом прибыли $2500 на момент погашения опционов, если июньская йена закроется ниже 8200. К середине февраля июньская йена была уже на 8550, наше "регулирование" было в 57 пунктов и росло по мере того, как валилась йена. Больше премии могло быть собрано "скатыванием" длинного колла, но мы хотели придержать его на более высоком страйке, таким образом давая ему больше шансов оказаться in-the-money к погашению опциона. Кстати, на минимуме в начале марта, кредит на скатывание короткого пута, укладывался в 85 пунктов, так что в идеале, это могла быть регулировка для Free Trade кредит спред. Так или иначе, скажем, что Вы совершили эту сделку с дебетом 80 пунктов, а затем возвратили обратно 50 пунктов при регулировке. Вы имеете теперь длинный пут спред 84-82 за 30 или меньше пунктов, и спред, закрытый по 88 пунктов 31 марта 1999, с июньской йеной на 8379. Первоначальный 84-80 спред - 148 пунктов.

Разворот длинного дебетового спреда в позицию кредит спред.

Это можно назвать "Reverse Flip" потому что это делается часто, если ваше видение рынка меняется от направленного до нейтрального, или даже становится полностью противоположным. Эта стратегия обычно используется, когда вы были в спреде, который ушел в вашу сторону, но теперь Вы думаете, что рынок остановится, войдет в зону консолидации, или даже развернется, достаточно надолго, по крайней мере, до времени погашения опциона. Требуется превратить ваш длинный спред в короткий, известный, как кредит спред. Это делается "перекатыванием" длинного опциона (продажей его и покупкой другого, вне страйка короткого опциона первоначального спреда), с получением кредита. Вы теперь - в кредит спреде, с риском, равным величине между двумя страйками, но только, если рынок продолжит предыдущее направление. Если же он остановится или полностью изменится, как Вы и планировали, кредит спред истечет ничего не стоящим. Эта стратегия используется нечасто, но может быть очень полезной в нужный момент.

Простейший способ увидеть это состоит в том, что, когда Вы устанавливаете ваш первоначальный вертикальный дебетовый спред, требующий от Вас денежных затрат, другой трейдер устанавливает "кредит спред", который приносит премию. Также, как ваш дебетовый спред ограничивает риск до премиальной стоимости, кредит спред имеет риск, ограниченный разницей между страйками. Используя пример йены выше, ваш риск в длинном пут спреде 84-80 по июньской йене, был 80 пунктов, но риск для человека по другую сторону сделки - 320 пунктов (400 пунктов цены спреда минус 80 пунктов полученного кредита). Однако, трейдер в позиции обычно рискует только долей от полного риска, а маркет-мейкер будет обычно перестраховываться дельта-нейтральным активом или фьючерсным контрактом.

Продолжим использовать пример пут спреда по йене. Это не рекомендуется для торговли, так как мы думаем, что рынок скорее пойдет вниз, чем вверх, и текущая позиция выглядит прекрасно. Однако, представим, что мы все еще в первоначальном 84-80 пут спреде, который был установлен за 80 пунктов. На 1 апреля июньская йена торгуется на 8379, так что наш длинный пут - только слегка в деньгах. Спред стоит 148 пунктов, показывая 68 пунктов прибыли. Теперь, если бы мы думали, что рынок собирается стабилизироваться, или не пройдет много ниже, наш длинный спред стоял бы, чтобы терять весьма немного на момент погашения опциона - 21 пункт свойственной ценности (пут 84 - 21 пункта в деньгах). Конечно, мы могли бы только взять прибыль, 68 пунктов (без учета проскальзывания). Или, мы могли бы продать наш длинный 84 пут (за 238 пунктов), и купить пут 78, по последней цене 53 пункта, получив кредит 185 пунктов, или на 37 пунктов больше ($ 463) чем то, что мы могли поиметь из нашего длинного спреда. Недостаток (минус имеется всегда) - что мы теперь подвергаемся риску короткого спреда (короткий пут 80/ длинный 78), величиной $ 2500 между страйками. Так как наша прибыль за всю сделку после регулирования была 105 пунктов (185-80), мы теперь имеет риск 95 пунктов (200 пунктов стоимости спреда минус 105 пунктов прибыли). Однако, краеугольный камень здесь в том, что Вы никогда не сделали бы это без уверенности, что короткий спред не собирается входить в деньги.

Holger M. Laubmeier

Оригинал на английском / перевод кроуфр.ру


Прыг: 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Скок: 10 20 30


<a href="http://fxbiznes.ru/go_instaforex.html">Форекс портал</a>